{"id":2394,"date":"2021-04-28T16:50:43","date_gmt":"2021-04-28T16:50:43","guid":{"rendered":"http:\/\/barbierilaura.com\/?p=2394"},"modified":"2021-04-28T16:50:44","modified_gmt":"2021-04-28T16:50:44","slug":"finanza-comportamentale-la-b-c","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/barbierilaura.com\/index.php\/2021\/04\/28\/finanza-comportamentale-la-b-c\/","title":{"rendered":"Finanza comportamentale: L’A-B-C."},"content":{"rendered":"\t\t
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FINANZA COMPORTAMENTALE<\/span><\/h6>

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Cos’\u00e8<\/span><\/p>

La finanza comportamentale \u00e8 un campo della finanza che unisce alle teorie finanziarie classiche alcuni elementi di psicologia cognitiva.\u00a0<\/span>In campo finanziario, la teoria classica, in estrema sintesi, si basa sull\u2019assunto che gli operatori agiscano in modo razionale, cio\u00e8 impiegando tutte le informazioni disponibili e con l’obiettivo di massimizzare l\u2019utilit\u00e0.\u00a0<\/span>Quindi, i mercati sarebbero in grado di esprimere in modo veloce ed economico tutta l’informazione rilevante attraverso i prezzi, che rappresenterebbero in modo corretto il valore intrinseco delle attivit\u00e0 finanziarie.<\/span><\/p>

Nella maggior parte dei casi questo in effetti accade, ma non sempre la teoria classica riesce a spiegare il comportamento degli investitori finanziari perch\u00e9 questi, spesso, adottano atteggiamenti irrazionali.\u00a0<\/span>Gli investitori, secondo l\u2019analisi comportamentale delle loro azioni, quindi, commettono diversi errori, e li ripetono nel tempo, prendendo decisioni di investimento che non li porteranno a massimizzare la propria utilit\u00e0.\u00a0<\/span>Di conseguenza, anche il prezzo delle attivit\u00e0 finanziarie a volte non esprime esattamente il loro reale valore.\u00a0<\/span>Anche eventi finanziari di portata notevole possono essere conseguenza di questi comportamenti irrazionali.<\/span><\/p>

Proprio per spiegare queste situazioni si \u00e8 sviluppata la cosiddetta finanza comportamentale (behavioral finance), che esamina le decisioni degli investitori finanziari anche sotto l’aspetto psicologico.\u00a0<\/span>La finanza comportamentale nasce intorno agli anni cinquanta attraverso gli studi di diverse correnti di pensiero e diviene una vera e propria teoria a partire dalla seconda met\u00e0 degli anni settanta quando due professori di psicologia, Amos Tversky e Daniel Kahneman (Nobel per l\u2019economia nel 2002) ne gettano le basi in maniera organica.\u00a0<\/span>Gli esperimenti condotti permisero alla finanza comportamentale di acquisire il titolo di vera e propria teoria della finanza, che mise in discussione alcuni fondamenti della teoria classica, dando una descrizione precisa dei comportamenti degli individui quando operano in situazioni di incertezza.\u00a0<\/span>Applicando concetti che sono propri delle scienze sociali, della sociologia e della psicologia, la finanza comportamentale spiega come gli investitori spesso commettano errori che possono portare anche al verificarsi di bolle speculative.\u00a0<\/span>Sicuramente la teoria classica rimane la linea guida, ma la finanza comportamentale riesce a spiegare alcuni fenomeni ed anomalie alle quali essa non darebbe risposte.<\/span><\/p>

Di seguito, accenner\u00f2 ai principali errori che questa interessante disciplina ha messo in evidenza e come questi errori, a livello individuale, si traducano spesso in scelte di investimento sbagliate.<\/span><\/p>

Inizieremo quindi a porre le basi per evitare di incorrere in questi errori.<\/span><\/p>

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Errori e Rimedi<\/span><\/p><\/div>

Abbiamo visto che le scelte d\u2019investimento<\/strong> vengono guidate non solo dalla razionalit\u00e0, ma anche da fattori psicologici, cognitivi ed emotivi. \u00c8 per questo che si pu\u00f2 incorrere in errore. Secondo l\u2019approccio comportamentale, questi errori possono essere \u201ccatalogati\u201d perch\u00e9 comuni alla maggioranza degli individui.<\/h5>
\u00a0<\/h5>
Ecco i principali errori cognitivi che, a ben guardare, troviamo essere tutti correlati in qualche modo tra loro. L\u2019overconfidence<\/strong>: l\u2019eccesso di sicurezza. L\u2019eccessivo<\/strong>\u00a0ottimismo<\/strong>, che porta a sovrastimare la probabilit\u00e0 di esiti favorevoli rispetto a quelli infausti. Legato ai precedenti errori, \u00e8 l\u2019errore di conferma<\/strong>, a causa del quale si d\u00e0 eccessivo peso alle opinioni che confermano il proprio punto di vista, rispetto a quelle contrarie. Poi, una volta presa la decisione di investimento, si pu\u00f2 invece incorrere nell\u2019errore di attribuzione<\/strong>, per cui se qualcosa va male si d\u00e0 sempre la colpa agli altri o ad altri. Quest\u2019errore ci impedisce di trarre invece esperienza dagli errori commessi, che quindi poi ripeteremo nel tempo.<\/h5>
Entrano in gioco anche le emozioni, per prima il rimpianto<\/strong> di aver preso una decisione sbagliata, che pu\u00f2 condizionare le scelte successive. La<\/strong> paura <\/strong>di prendere una decisione sbagliata per poi rimpiangerla pu\u00f2 arrivare a bloccare le scelte di investimento e portare all\u2019inazione <\/strong>(non faccio niente, lascio i soldi in conto, almeno non sbaglio, e non avr\u00f2 rimpianti). O ci pu\u00f2 portare a imitare passivamente i comportamenti di massa, pensando che sia meglio rispetto ad agire da soli. Alla sfera dell\u2019emotivit\u00e0 appartengono anche l\u2019home bias<\/em><\/strong>, quando si preferiscono investimenti in zone territorialmente pi\u00f9 vicine, perch\u00e9 meglio note (ricordiamo gli investimenti nelle banche locali!); l\u2019illusione del controllo<\/strong> su fenomeni per loro natura incontrollabili (p.e. l\u2019andamento del prezzo di un bene o titolo) e lo status quo bias<\/em><\/strong>, quando si preferisce non prendere decisioni che implichino un cambiamento (tanti azionisti delle Banche Venete non hanno voluto cambiare, seppure messi in guardia dal pericolo!).<\/h5>
A causa della complessit\u00e0 delle scelte di investimento, spesso si ricorre a scorciatoie mentali, che in finanza comportamentale vengono definite \u201ceuristiche<\/strong>\u201d. Le principali sono tre: la disponibilit\u00e0<\/strong>, cio\u00e8 farsi condizionare dalle informazioni pi\u00f9 facilmente reperibili, anche se spesso non sono complete ed esatte, a volte addirittura prive di fondamento; la rappresentativit\u00e0<\/strong>, secondo la quale gli individui associano spesso un evento specifico ad uno stereotipo (Un uomo in giacca e cravatta sicuramente \u00e8 laureato), ritenendolo quindi generalmente valido; e l\u2019ancoraggio<\/strong>, che porta ad ancorarsi a una certa credenza o valore iniziale di riferimento, che per\u00f2 pu\u00f2 non essere pi\u00f9 valido.<\/h5>
A questi, vanno aggiunti anche i condizionamenti affettivi<\/strong>, che spesso guidano le scelte d\u2019investimento.
Ogni comportamento, poi, deve essere inquadrato in un contesto (framing<\/strong>) che guida le decisioni. In questo ambito, gli errori pi\u00f9 comuni sono l\u2019avversione alle perdite<\/strong>, per cui il dispiacere per una perdita \u00e8 maggiore del piacere di un guadagno, e l\u2019avversione alla perdita certa<\/strong>, per cui si preferisce a volte mantenere posizioni eccessivamente rischiose pur di non andare incontro a una perdita immediata.<\/h5>
Come organizzarsi, quindi, in un contesto che ci rende cos\u00ec difficile operare delle scelte?<\/h5>
La finanza comportamentale individua, ad esempio, nella consulenza in materia di investimenti<\/strong> lo strumento attraverso il quale ridurre il divario tra scelte praticate e scelte ottimali, secondo le prescrizioni della teoria classica. La consulenza \u00e8 stata qualificata come \u201cl\u2019attivit\u00e0 prescrittiva il cui obiettivo principale consiste nel guidare gli investitori nel processo decisionale nel loro migliore interesse\u201d <\/em>(Kahneman e Riepe, 1998). In linea teorica, si pu\u00f2 ragionevolmente supporre che sia nell\u2019interesse del consulente<\/strong> instaurare un rapporto stabile e duraturo con la propria clientela e, dunque, cercare di correggere gli errori cognitivi.<\/h5>
Secondo le indicazioni della finanza comportamentale, anche l\u2019investor education<\/em><\/strong> pu\u00f2 risultare efficace rispetto agli errori di valutazione che discendono sia dalla scarsa cultura finanziaria (caratteristiche dei prodotti, relazione rischio\/rendimento ecc.), sia dall\u2019utilizzo di regole approssimative per la comprensione dei problemi. Il consulente si frappone, anche emotivamente, tra l\u2019investitore e le sue scelte di investimento e pu\u00f2 aiutare il cliente a orientarsi nell\u2019ambito di un flusso di informazioni eccessivo, a interpretare correttamente le informazioni a prescindere dalle modalit\u00e0 di presentazione, ad attirare l\u2019attenzione su elementi che, pur essendo molto rilevanti, sfuggono tuttavia alla percezione dell\u2019investitore.<\/h5>
Lo sviluppo di un\u2019attivit\u00e0 di consulenza fondata sulla logica del \u201cservizio al cliente\u201d<\/strong> sembra costituire, dunque, un complemento indispensabile per il potenziamento dell\u2019efficacia delle norme regolamentari a tutela dell\u2019investitore<\/strong> e per il contenimento degli errori comportamentali<\/strong> pi\u00f9 diffusi. Gli studiosi di finanza comportamentale hanno indicato i temi rispetto ai quali i consulenti dovrebbero adoperarsi per orientare correttamente le scelte dei clienti, con particolare riferimento agli errori cognitivi<\/strong> derivanti dall\u2019utilizzo delle euristiche<\/strong> e dal peso dei fattori emotivi<\/strong> (Kahneman e Riepe, 1998).<\/h5>
\u00a0<\/h5>

Laura Barbieri\u00a0\u00a0<\/span><\/em><\/p>

\u00a0<\/p>\t\t\t\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/div>\n\t\t\t\t\t<\/div>\n\t\t<\/section>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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